姚炜:中国存硬着陆风险 金融产品将违规

格鲁GLUBET官网_GLUBET网站_格鲁GLUBET登录 一个幽灵,经济危机的幽灵在全世界徘徊。从次贷危机,到欧债危机,现在魔手又伸向了新兴市场。法兴银行认为,全球经济危机正上演从美国到欧洲再到新兴市场的三部曲,而且将持

  一个幽灵,经济危机的幽灵在全世界徘徊。从次贷危机,到欧债危机,现在魔手又伸向了新兴市场。法兴银行认为,全球经济危机正上演从美国到欧洲再到新兴市场的三部曲,而且将持续到2018年。2014年,经济危机有多远?

  上月美国开始退市,多个新兴市场股汇均遭重挫,中国作为新兴经济体的一员会受到什么样的影响?经济增长的最大风险是来自国内还是外围?法兴银行中国经济师姚炜接受网易财经专访时说,中国在三中全会中提出的多项改革方向正确,但在去杠杆化的过程中,银子银行和信托业将遭受重击,年内必会出现金融产品违约事件,若处理不善中国经济将要面临硬着陆的风险。

  姚炜认为,中央提出新改革的大方向正确,但是要解决长期的债务、产能过剩和经济效率下滑的问题时需要付上代价,经济增速将会放缓。

  她预期中国经济今年增长将放缓至6.9%,主要因为银行和企业需要经历去杠杆的过程。其实去年6月的钱荒时,中央的货币政策就出现拐点,银根收紧,把市场资金价格推高,从而迫使银行去杠杆。

  银行去杠杆造成的影响,是信贷增速下滑。姚炜说,其实信贷增速从去年6月份已经开始下滑,至今的增速趋势仍往下走。

  借贷减少,市场的投资增速也会下滑,尤其对房地产、地方政府和影子银行的影响最大,她说,过去几年,地方政府平台和地产商都是从影子银行拿钱比较多的,显然他们的投资增速会受影响。

  除此之外,一些长期需要借新债还旧债的企业或地方政府,当信贷切断以后,必然会出现很多金融系统风险。包括最近不断出现违约风险的信托产品。

  我们相信(金融产品)今年肯定会出现一次违约。姚炜说,中央提出金融体系改革,无非就是金融市场的深化、自由化和利率化,这样的金融市场必然会存在违约事件;再从最近央行和银监会的官员言论来看,她认为中央已经有意愿让违约事件发生。

  条件都在那里了,信贷增速下降,流动性紧张,条件都有了,而且很多信托公司,都要重新融资。这个背景下,信托业肯定会受到很大的影响。姚炜说。

  近三年以来,信托行业经历了爆发式的增长,今年全年集合信托面临的兑付规模高达5400亿元,将集中在1月份和4季度,产品多属基础性行业和房地产业,有研究报告已经预期信托行业的下一个违约高峰期就在4-7月。

  如果出现违约,有一个,肯定有第二个,这是会连续发生的。姚炜认为,违约的风险是可能引发投资者的恐慌情绪。当中的损失如果全由投资人承受,影子的钱会出现大量流出的情况,进而触发更多依赖影子银行系统的借款人违约。

  姚炜认为,银行和信托的关系紧密,当信托产品违约,虽然银行表面上说没有填堵投资人损失的义务,但是从一些还没违约的例子已经看到有银行也要为违约负责,她说如果银行要承担一部分损失的话,就是将银行表外的风险转移到表内,那会造成多大损失?这个平衡点,政府的表态很重要。

  姚炜认为,即使出现上述的违约事件,甚至重大的违约事件,中国因此而爆发金融危机的风险仍然较小。不得不承认中国对金融市场的控制还是很大。正规的大银行受政府控制比较明显,连影子银行信托这样的都有政府背景,所以政府要运用控制力去避免最差的结果。

  对于影子银行的出路,姚炜认为所有金融体系都会有影子银行的存在,其实当中就是资产管理的概念,像各种理财和信托产品,只是要考虑如何按照资产管理的方法来规范目前的业务。

  首先要解决的是透明度。不能像现在,发任何产品都说是保证的,肯定不行的。

  对于目前流行的网络金融产品,姚炜认为这些都属于从货币基金,而且传播力很大,监管机构应该尽快规管这些产品,否则损害可能比目前信托产品违约所造成的风险还要大。

  美国上月开始减少买债规模,随即令多个新兴市场受到冲击,货币大幅贬值。对中国来说,美国退市又会造成影响?

  姚炜认为,从资金面来看,中国不会像其他新兴市场那么可怕的货币贬值,因为中国不存在经常项目的逆差,外汇储备高达3万亿美金,长期来看资金流入的意愿还是很高。

  另外,美国退市是因为经济变好,这也利好中国的出口表现。今年出口对中国GDP的贡献正逐步增加。

  不过,姚炜认为美国在完全退出量宽措施后,可能会开始加息周期,这对中国经济的影响更为关键,因为到时利差不断缩小,资金开始转向,会对中国的金融市场造成冲击。